資本資產定價模型

今天介紹了投資人不可不知的 CAPM 公式、α、β 係數以及風險的兩個種類，讀者不妨想想自己的投資目標、風險承受標準為何，進而挑選適合自已的標的，打造資產配置，且一段時間回來檢視自己的投組投資成效如何。

在理解資本資產定價模型（CAPM）的計算過程之前，我們需要熟悉幾個重要的變數。 CAPM的核心公式為： 預期收益率 = 無風險利率⁢ + β × (市場收益率 – 無風險利率)。 其中，無風險利率通常以政府債券的收益率為準，而市場收益率則是整體市場的平均回報。

本文深入解析什麼是資本資產定價模型（CAPM），詳細拆解其公式組成與三大關鍵變數。 我們將透過台股實例，教您如何運用CAPM計算股票的預期回報率，並探討其在投資決策與資產配置中的重要性、模型限制及進階替代方案。

CAPM 資本資產定價模型，又可稱資本資產價格決定模型，是現代金融市場價格理論的支柱，目前被廣泛的應用在投資決策及公司理財領域。 由於 CAPM 認為投資組合的報酬率只跟「系統性風險」有關，因此在使用 CAPM 計算時，投資人的投資組合應既包含所有風險性資產，才能有效降低非系統性風險的影響。 CAPM 的計算公式為：ra＝rf＋βa＊（rm－rf），指的是給定一個單一資產或投資組合 a，它的預期報酬率是無風險利率＋風險係數＊市場風險溢酬。 其中， ra 代表投資組合 / 單一資產的預期報酬率；r

CAPM (資本資產定價模型) 便是財務管理學中最經典的理論之一，它不僅幫助我們計算出「合理的預期報酬」，更衍生出了 Alpha (α) 與 Beta (β) 這兩個關鍵指標。

資本資產定價模型 (CAPM，Capital Asset Pricing Model)是一套金融理論，用來說明一項資產的預期報酬率與其承擔的系統性風險之間的關係 。

CAPM主張投資組合的報酬率只跟 系統性風險 有關。 使用CAPM時，投資組合應已完全多角化，即包含所有風險性資產，如 股票 及 債券，以消除個別證券的 非系統性風險。